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3月2日訊 進(jìn)入2010年，宏觀(guān)經(jīng)濟更加多變，雖然主要國家一直強調沒(méi)有改變寬松貨幣政策，但是繼中國陸續調高存款準備金率后，美國宣布調高再貼現率，那么，這一系列的措施，對棉花的價(jià)格有何影響？
一、行情回顧
CF1009合約在2010年1月4日創(chuàng )下17635元/噸新高后，近兩月展開(kāi)回調整理，在1月底2月初筑雙底反彈，其中，2月份因面臨傳統節日春節，國內盤(pán)休息，外盤(pán)ICE棉花在短短4個(gè)交易日，偷襲上漲，創(chuàng )下2008年5月以來(lái)的新高，截至2月23日為止，5月合約棉花最高上漲至80.10美分。國內22日節后首日開(kāi)盤(pán)于17000元/噸，后出現回落。
現貨走勢方面：由于1月臨近春節，眾多企業(yè)開(kāi)始陸續放假，生產(chǎn)放緩，現貨采購較淡，因此整個(gè)1月份，現貨走勢平穩，但2月20日后，因外盤(pán)大漲，帶動(dòng)國內現貨小幅跟跟漲。
2010年1月，COTLOOL A指數調整為主，春節假日期間，國外ICE棉花暴漲，因供求緊張，COTLOOL A指數大漲。
二、基本面分析
1、供求關(guān)系格局分析
2010年2月份，全球棉花2009/2010年產(chǎn)量、消費量微幅上調，我國棉花產(chǎn)量不變，消費量小幅增加。但由于在2月份，USDA下調了美國棉花的期末庫存，因此帶動(dòng)棉花在數據公布后上漲。
據國家統計局2月25日公布的《2009年國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展統計公報》顯示，2009年全國棉花種植面積495萬(wàn)公頃，較上年減少80萬(wàn)公頃，棉花產(chǎn)量640萬(wàn)噸，較上年減產(chǎn)14.6%。
根據國際棉花咨詢(xún)委員會(huì )(ICAC)1月份預測，2010/11年度，全球棉花產(chǎn)量2409萬(wàn)噸，同比漲8.4%；消費量2416萬(wàn)噸，同比漲1.5%；中國以外地區棉花庫存消費比從上年度的53%下降為51%；Cotlook A指數平均值為70美分/磅，較上年度漲14.4%。
眾多機構數據紛紜，但唯一確定的就是棉花2009年中國確實(shí)減產(chǎn)。因此2009年全年，棉花牛氣哄哄，現貨價(jià)格也一路上漲，但是盡管如此，棉花與其他經(jīng)濟作物和糧食相比，管理費工費力、產(chǎn)量不穩定、經(jīng)濟效益優(yōu)勢不明顯，且價(jià)格波動(dòng)幅度較大，雖然價(jià)格上漲導致棉農的植棉熱情有所恢復，但幅度有限。從全國棉農種植意向性調查來(lái)看，2010年植棉面積將保持相對穩定，與2009基本持平。
2、紡織行業(yè)面臨兩難
(1)、出口面臨形式依然嚴峻
中國商務(wù)部發(fā)言人姚堅25日在商務(wù)部例行新聞發(fā)布會(huì )上表示，目前中國外貿仍保持低位徘徊形勢，要恢復到金融危機前的水平預計還需要2至3年時(shí)間。姚堅說(shuō)，去年中國貿易順差大幅減少64%，進(jìn)口增幅高于出口，預計這種形勢在未來(lái)半年還將持續，貿易順差將進(jìn)一步收窄，不排除個(gè)別月份出現貿易逆差的情況。他說(shuō)，近期出口的增長(cháng)主要是由于企業(yè)補充庫存的需求，而全球投資消費形勢未出現根本改變，外需沒(méi)有明顯反彈，企業(yè)經(jīng)營(yíng)還是比較困難。中國進(jìn)口恢復迅猛主要源于大宗商品價(jià)格的回升，進(jìn)口的回升中一般貿易增長(cháng)較快得益于4萬(wàn)億元的拉動(dòng)。
今年來(lái)，我國一直處于出口大國的位置，2010來(lái)以來(lái)，眾多國家開(kāi)始對我國進(jìn)行反傾銷(xiāo)，抑制我國的出口，希臘債務(wù)危機導致全球經(jīng)濟再次來(lái)個(gè)地震，金融危機的影響程度遠遠比我們預計的要長(cháng)，同時(shí)各國的復蘇道路也比想象中的要蜿蜒曲折，加上在中國1月、2月先后調高存款準備金率、美國2月18決定提高再貼現率，以及巴西即將在4月提高存款準備金率、主流國家的寬松貨幣政策或許已經(jīng)開(kāi)始發(fā)生悄然變化，這樣各種不利因素的疊加，導致2010年整個(gè)棉花、下游紡織品、紗線(xiàn)等出口形勢撲朔迷離。
(2)、用工成本大幅增加
2010年春節后，各大新聞網(wǎng)站播出的焦點(diǎn)，基本全部對準農民工，用工荒成為新年來(lái)最熱門(mén)的話(huà)題，在珠三角、長(cháng)三角、沿海地區，普工很緊缺，一是因為沿海地區的制造業(yè)成本上升，一個(gè)月兩千元的工資對于處于高消費地區的打工族而言，已經(jīng)失去吸引力。另一方面，內陸大搞開(kāi)發(fā)建設，呆在家鄉的待遇不比外出差。我國的紡織企業(yè)，大多在江浙、山東以及福建沿海一帶，用工荒倒逼這些地區的勞工成本上升，紡織企業(yè)的用工成本將大幅增加。
3、國家政策解讀——一號文件再度聚焦三農問(wèn)題
1月31日，2010年中央“一號文件”發(fā)布，連續第7次鎖定“三農”問(wèn)題。文件中涉及棉花的政策有：要做好棉花、食糖、豬肉調控預案，保持農產(chǎn)品(000061)市場(chǎng)穩定和價(jià)格合理水平；支持優(yōu)勢產(chǎn)區發(fā)展棉花、糖料生產(chǎn)。擴大糧棉油糖高產(chǎn)創(chuàng )建實(shí)施規模，年內覆蓋全國所有農業(yè)縣(農場(chǎng))；加大力度建設糧棉油糖等大宗農產(chǎn)品倉儲設施，完善鮮活農產(chǎn)品冷鏈物流體系，支持大型涉農企業(yè)投資建設農產(chǎn)品物流設施。
我們對一號文件進(jìn)行解讀，總結出國家對棉花的政策是“調控為先，發(fā)展為主”。一方面國家要著(zhù)手控制棉花市場(chǎng)價(jià)格的穩定，一方面更要關(guān)注擴大棉花的種植規模以及種植質(zhì)量。因此我們可以預見(jiàn)，在2010年，棉花市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)應該比過(guò)去的2009年較為緩慢。
三、主力資金動(dòng)向以及技術(shù)分析
1、主力資金動(dòng)向
CFTC棉花持倉1月以來(lái)凈多持續減少，但國內春節期間，外盤(pán)凈多開(kāi)始增加。
從近年的情況來(lái)看，棉花期貨在2005年至2008年期間，日均持倉量約為7.2萬(wàn)手，日均成交量約為4萬(wàn)手。而從2009年10月以來(lái)，鄭棉持倉量、成交量陸續大幅增加，讓鄭棉拜擺脫冷宮命運，直達天庭。2010以來(lái)，主力合約持倉量都基本保持在10萬(wàn)以上。
目前鄭棉持倉處于凈空狀態(tài)，凈持倉沒(méi)有明顯的變動(dòng)。
2、技術(shù)分析
ICE棉花在國內春節休息期間，連續創(chuàng )下近兩年的新高，國內節后手日開(kāi)盤(pán)于17000，后連續回落調整，鄭棉周K線(xiàn)支撐良好，KDJ交叉有明顯上行趨勢，鄭棉在外盤(pán)帶動(dòng)下，有望再次沖擊前期高點(diǎn)，17635元/噸。
3、季節性走勢規律分析
通過(guò)對歷年來(lái)鄭棉期貨指數走勢以及美棉期貨指數走勢對比，我們發(fā)現，春節期間以及棉花未播種期1-4月期間，1-2月基本國內外棉花都以震蕩下跌趨勢為主，因為中國春節休息因素，大多數生產(chǎn)商休息，市場(chǎng)成交清淡；3-4月棉花價(jià)格小幅回升，因春節后紡織企業(yè)重新得到新的夏季訂單，開(kāi)工率上升，棉花的需求增加。同時(shí)3_5月份，棉花的進(jìn)口量較集中。
四、總結
進(jìn)入2010年，宏觀(guān)經(jīng)濟更加多變，雖然主要國家一直強調沒(méi)有改變寬松貨幣政策，但是繼中國陸續調高存款準備金率后，美國宣布調高再貼現率，希臘債務(wù)危機的解決方案撲朔迷離，美元與眾商品齊飛，棉花似乎在多空之間顯得進(jìn)退兩難，但基于各國的主要經(jīng)濟數據仍然顯示出利好，且3、4月份，紡織企業(yè)的陸續開(kāi)工，將對棉花需求增加，
CF1009棉花有望在次沖擊前期高點(diǎn)17635元/噸。
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