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相關(guān)專(zhuān)題: 短纖原料 發(fā)布時(shí)間:2018-12-30

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今日(11月11日)大宗商品瘋狂走牛,十品種盤(pán)中觸及漲停。唯滬錫、滬金小幅下挫。從昨晚夜盤(pán)開(kāi)始,滬金一路震蕩下行,至今日上午開(kāi)始小幅回升。截止收盤(pán),滬金1612合約下跌1.73%,報收278.55點(diǎn),成交172052手,持倉111148手。未來(lái)金價(jià)會(huì )如何運行?七禾網(wǎng)連線(xiàn)了浙商期貨貴金屬分析師朱爾立為大家分析黃金接下來(lái)的行情走勢。



滬金1612走勢圖


七禾網(wǎng)1、隨著(zhù)美國大選的塵埃落定,您認為特朗普的上臺會(huì )如何影響黃金的未來(lái)走勢??


朱爾立:從兩方面看。貨幣政策短期變化不大,加息周期不會(huì )出現逆轉,但本輪加息周期比較特殊,較過(guò)往更平緩,對黃金影響略微偏空。現任美聯(lián)儲主席耶倫第一輪任期到2018年,而美聯(lián)儲的“分權制衡”制度,共和黨的特朗普宣布就職后,短期內并不能直接影響美聯(lián)儲的現行貨幣政策。至于身為民主黨的耶倫是否能在任期結束后得到總統提名繼續連任,現在無(wú)法判斷。但歷史上總統和聯(lián)儲主席互為不同黨派的情況不少見(jiàn),例如2008年至2014年時(shí)期的奧巴馬(民主黨)和伯南克(共和黨)。


特朗普所主張的財政政策的核心是促增長(cháng),其在競選時(shí)承諾當選后將投入超過(guò)5000億美元,加強基礎設施建設。若實(shí)施財政刺激將大幅提升美國國內通脹預期,美債或面臨拋售,黃金將起到很好的保值作用。



七禾網(wǎng)2、當前影響國內期金價(jià)格的因素有哪些?造成近兩日來(lái)滬金下跌主因是什么?


朱爾立:有三方面因素。一是,人民幣貶值預期將推升國內投資者購買(mǎi)黃金保值需求。今年國慶后的兩周,人民幣持續貶值,一度被認為是受美元走強的影響。但是我們發(fā)現,大選前一周,美元大幅回調,人民幣只是放慢貶值速度,隨后更是突破了6.8關(guān)口,當前(截止今天15.30PM),離岸人民幣匯率為6.83。未來(lái)人民幣貶值擔憂(yōu)仍在。事實(shí)上,本幣的貶值將使得以本幣計價(jià)的黃金價(jià)格出現上漲。未來(lái)黃金在對沖人民幣貶值風(fēng)險方面的需求將得到提升。二是,金價(jià)的季節性規律。通常,我國實(shí)物金的需求在春節前后將大幅增加,繼而國內金價(jià)屆時(shí)會(huì )有明顯的上漲規律。三是,國內的金價(jià)還是跟隨國際金價(jià)的走勢,以美元計價(jià)的黃金走勢當前較復雜,受到加息周期,通脹預期以及突發(fā)的避險需求影響。


近兩日滬金下跌的最主要原因還是避險情緒的退潮,投資者紛紛拋售黃金。特朗普當選后風(fēng)險釋放,而且華爾街似乎漸漸意識到他的當選并不如之前所想的那樣是“洪水猛獸”、“世界末日”。SPDR黃金ETF持倉10月10日減持13.35噸約1.4%。



七禾網(wǎng)3、當前商品市場(chǎng)火爆,黑色、有色金屬“一路高歌”。您認為未來(lái)貴金屬板塊可能存在哪些投資機會(huì )?


朱爾立:黑色系的暴漲行情主要邏輯是供給側改革疊加需求回暖,供不應求。而以黃金為代表的貴金屬不符合這個(gè)邏輯。根據世界黃金協(xié)會(huì )的數據,今年三季度全球黃金總需求量為993噸,較去年同期的1105噸下降10%。黃金開(kāi)采項目的周期比較長(cháng),一般在10年以上,所以礦產(chǎn)量供給彈性很弱。今年以來(lái)黃金價(jià)格漲幅約20%,最高達30%。使得礦產(chǎn)商有更強的意愿加大開(kāi)采。從數據上看,今年三季度全球黃金總供應量為1172.7噸,較去年同期的1127.2噸小幅上漲4%,預計今年全年黃金供需方面將供給小幅過(guò)剩。


目前我們處于經(jīng)濟和政治的未知領(lǐng)域,這一特殊時(shí)期的特點(diǎn)是超低利率,停滯的增長(cháng)和日益嚴重的不平衡。對于投資者來(lái)說(shuō),無(wú)論是管理風(fēng)險還是獲取理想的收益都將變得更困難。展望未來(lái),黃金在出現短期價(jià)格波動(dòng)的情況下作為風(fēng)險對沖和財富保值工具能發(fā)揮重要的作用。全球央行實(shí)行了多年異常寬松的貨幣政策,如果央行注入的巨量流動(dòng)性開(kāi)始發(fā)揮作用,推升通脹,無(wú)論是實(shí)際通脹還是預期通脹,黃金都可以提供保值作用。



七禾網(wǎng)4、今日黃金、白銀兩大貴金屬走勢截然相反,是什么原因造成的?是否可能存在品種間套利機會(huì )?


朱爾立:一個(gè)有趣的現象是,無(wú)論是上海期貨交易所的滬銀合約還是上海黃金交易所的白銀T+D合約,我國的白銀期貨交易都比黃金期貨交易活躍,變現在成交量和持倉量。而以COMEX合約為代表的海外市場(chǎng)正好相反。可以理解為國內白銀的投機性更強。從金銀比價(jià)來(lái)看,今年年初金價(jià)上漲后,比價(jià)呈下跌趨勢。比價(jià)今年最高為約83,目前在70上下波動(dòng)。而平均水平約在60左右,目前仍可以做空比價(jià),即買(mǎi)銀賣(mài)黃金。但需注意的風(fēng)險點(diǎn)是在出現黑天鵝突發(fā)事件時(shí),黃金價(jià)格的漲幅將遠大于白銀,此時(shí)金銀比價(jià)將出現快速的反彈,投資者需做好風(fēng)險控制。






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