目前，漲價(jià)已經(jīng)成為人們經(jīng)濟生活的主要問(wèn)題。可叫苦不迭的不止是普通老百姓，對于一些生產(chǎn)加工型企業(yè)，如何應對高企的原材料價(jià)格成為一個(gè)迫切要解決問(wèn)題。

????有分析人士認為，期貨市場(chǎng)做為套保工具，做為規避價(jià)格風(fēng)險的重要方式，其作用在關(guān)鍵時(shí)期得到突顯，參與套保或將成為企業(yè)的“必需”選擇。

????價(jià)格上漲 套保對沖風(fēng)險

????以棉紡業(yè)為例。對于一些棉紡企業(yè)來(lái)說(shuō)，近期的“斷源節流”的日子不太好過(guò)。半年間，原材料棉花大漲91%；同時(shí)，人民幣升值讓出口受阻。

????“怎么辦？”棉紡企業(yè)特別一些小型企業(yè)面臨著(zhù)生存問(wèn)題。

????國金證券(600109,股吧)的研究報告顯示：近期棉紗價(jià)格上漲完全是成本推動(dòng)型的被動(dòng)上漲，而漲幅也遠遠小于棉花價(jià)格的上漲幅度，這說(shuō)明棉價(jià)上漲向下游的傳導并不是十分順暢，因此生產(chǎn)型棉紡企業(yè)界一方面要分擔無(wú)法向下游傳導的成本壓力，另一方面還要承擔從接受訂單到交會(huì )訂單期間棉價(jià)超預期上漲而無(wú)法固化的風(fēng)險，極有可能訂單交付金額和生產(chǎn)成本價(jià)格倒掛，企業(yè)毛利率情況持續惡化。

????一位小型棉紡企業(yè)的老總告訴記者：“因為棉花價(jià)格漲的太多了，并且不知道是不是繼續漲下去？所以寧可不接訂單，也不敢儲備原材料。”

????面對這種困惑，有期貨分析師支招：“如果棉企在棉價(jià)起動(dòng)的時(shí)候，在期貨市場(chǎng)做多，期貨市場(chǎng)的利潤所得正好基本對沖現貨市場(chǎng)帶來(lái)的損失，那么利潤將會(huì )被鎖定，并且減少了直接采購棉花的庫存費用。”

????這也是套期工具的價(jià)值所在，即套期工具的公允價(jià)值或現金流量變支，預期抵銷(xiāo)被套期項目全部或部分公允價(jià)值或現金流量變動(dòng)。

????價(jià)格高企 套保鎖定利潤

????可目前棉花的價(jià)格已經(jīng)這么高？現貨企業(yè)是否還可以利用套保工具？

????一位業(yè)內資深人士表示：“棉花的供求變化，使得市場(chǎng)對棉花的價(jià)值重新定位，這個(gè)時(shí)期，價(jià)格波動(dòng)就會(huì )相對比較大一些。而此時(shí)，也正是棉花收購的季節，在期貨市場(chǎng)對棉花進(jìn)行套期保值就顯得非常必要。”

????他做了進(jìn)一步解釋?zhuān)骸叭绻藁ㄌ幱?萬(wàn)的時(shí)侯，價(jià)格很可能漲到3萬(wàn)2，也有可能跌到2萬(wàn)8。對于沒(méi)有庫存的現貨企業(yè)，就有棉花上漲的風(fēng)險，那就有必要在期貨市場(chǎng)做買(mǎi)入套期保值。而那些已經(jīng)有庫存的企業(yè)，就有原材料下跌的風(fēng)險，那么可以在期貨市場(chǎng)做賣(mài)出套保。期貨套保就像保險一樣，買(mǎi)了保險不一定就會(huì )出事，但是可以保證企業(yè)的穩健經(jīng)營(yíng)。”

????另外，他還指出：“有些現貨企業(yè)在參與套保后，單單糾結于期貨單方面的盈虧，如果在期貨市場(chǎng)有虧損，就否定套保。其實(shí)在運用期貨市場(chǎng)的時(shí)候，應與現貨市場(chǎng)結合起來(lái)，套保只是把企業(yè)的利潤進(jìn)行“鎖定”，不可能讓企業(yè)的整體利潤暴增或者巨虧。”

????另外一家大型棉紡企業(yè)的期貨負責人給記者講述了他們的操作方法：“在資金鏈相對緊張的時(shí)候，利用期貨的杠桿原理，在期貨市場(chǎng)建立虛擬庫存。如果生產(chǎn)中采購到了原材料，就在期貨市場(chǎng)平掉相應的頭寸，盡量不留敞口。當然，目前操作上還有一定的難度。但是利用期貨市場(chǎng)要比眼巴巴的看著(zhù)棉花漲，而束手無(wú)策要好很多。另外，長(cháng)期關(guān)注期貨價(jià)格對現貨采購也有很好的指導作用。

????長(cháng)江期貨分析師張有表示：“當前超額貨幣投放背景下的流動(dòng)性泛濫全面激化商品漲價(jià)神經(jīng)，后金融危機時(shí)代新一輪通脹周期或加速來(lái)臨。未來(lái)幾年，國內外大宗商品市場(chǎng)可能經(jīng)歷顛覆性?xún)r(jià)值重估過(guò)程。因此，相關(guān)現貨企業(yè)必須更加重視價(jià)格鏈管理，充分利用期貨市場(chǎng)套期保值功能規避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險。”

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

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