美《華爾街日報》2月16日發(fā)表評論文章，認為民粹主義和政治上的不確定性負面影響還未充分顯現，2017年度包括美國、中國和歐盟在內的全球主要經(jīng)濟體處于上升趨勢之中。文章編譯如下：

自特朗普總統當選后，美國的商業(yè)信心和股票市場(chǎng)都隨之上漲，除此之外，商業(yè)調查還顯示歐洲、日本和中國的市場(chǎng)環(huán)境都更加樂(lè )觀(guān)。部分原因在于世界各國寄希望于特朗普總統的經(jīng)濟刺激政策能夠具有溢出效應，從而帶動(dòng)全球經(jīng)濟發(fā)展。除此之外，石油價(jià)格在歐佩克的限產(chǎn)措施下保持上漲，中國和歐洲經(jīng)濟在上年度的下半葉也有所改善。從經(jīng)濟的角度來(lái)說(shuō)，民粹主義只是個(gè)“濕的爆竹”而已。

一、美國通脹率有望穩定上升。Evercore?ISI經(jīng)濟公司董事長(cháng)，經(jīng)濟學(xué)家海曼（Ed?Hyman）稱(chēng)，全球經(jīng)濟形勢像是塊馬賽克，特朗普是被討論最多的一塊，但并非最重要的一塊。在特朗普選舉之后的數周，歐佩克達成同意減產(chǎn)協(xié)議，將油價(jià)從一年前的每桶30美元提升到每桶50美元以上。根據油田服務(wù)公司貝克休斯（Baker?Hughes）的數據，自2016年6月份以來(lái)，在美國經(jīng)營(yíng)的石油天然氣鉆井平臺的數量已經(jīng)增長(cháng)了80％，自8月份以來(lái)油氣鉆探機械產(chǎn)量上升了10％。

居高的能源價(jià)格已經(jīng)拉高了實(shí)際和預期通貨膨脹率。美國通貨膨脹在本年度1月達到5年來(lái)最高點(diǎn)。通常情況下這并非利好消息，但銀行業(yè)更加擔心過(guò)低的通脹導致破壞性通貨緊縮的風(fēng)險。?7月中旬債券市場(chǎng)預計美國5至10年的通貨膨脹率平均為1.2％，歐元區為1.4％，日本為0.1％。這些數字都比之前的預測大約上升了半個(gè)百分點(diǎn)。德國保險公司Allianz的顧問(wèn)Mohamed?El-Erian認為，OPEC協(xié)議可將油價(jià)穩定在每桶50美元至60美元之間。加上特朗普政府的刺激政策，以及美聯(lián)儲發(fā)出將盡快加息的消息，將造成通脹率的上升。

二、全球經(jīng)濟擁有堅實(shí)的增長(cháng)基礎。一年前，隨著(zhù)中國努力阻止資本外流和貨幣疲弱，IHS?Markit編制的經(jīng)濟活動(dòng)指數將中國納入衰退風(fēng)險區域。此后，隨著(zhù)中國政府鼓勵銀行開(kāi)展貸款，并對資本外流采取新的控制措施，到2016年12月，中國國內的借貸風(fēng)潮又將該指數推向四年來(lái)的新高。Evercore?ISI統計下的中國名義GDP（經(jīng)濟增長(cháng)率加通脹率）的增長(cháng)率有望在2017年第一季度達到11％，遠高于上年度同期7%的數字。這種增長(cháng)趨勢傳統上與石油和工業(yè)價(jià)格密切相關(guān)。

歐洲也出現了經(jīng)濟活躍的跡象。私募股權公司Carlyle?Group經(jīng)濟研究主管Jason?Thomas表示，2017年度歐洲的實(shí)際業(yè)務(wù)量和通貨膨脹的上漲預期都要強于美國。從2009年到2014年，歐洲所有的增長(cháng)都來(lái)自出口貿易。但在2015年，商品價(jià)格的暴跌打擊了出口貿易和盟內消費支出增長(cháng)。而在年度伊始，歐洲經(jīng)濟終于在國內消費穩定增長(cháng)的同時(shí)擴大出口貿易。上升的通脹率和增長(cháng)前景已使歐洲和日本央行卸下進(jìn)一步下調利率或增持債券的壓力，本周美聯(lián)儲主席耶倫表示可能在未來(lái)幾個(gè)月再次加息。這對貸款利潤被下調到零甚至負利率的商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)無(wú)疑是個(gè)利好消息。

三、政治不確定性并非世界末日。英國退歐或為部分商業(yè)投資計劃帶來(lái)了變數，但市場(chǎng)和消費者已經(jīng)適應了這種不確定性。特朗普總統還未為他極端的保護主義言論真正采取行動(dòng)，在本周與日本和加拿大總理的會(huì )晤中，特朗普高度評價(jià)了與兩國的經(jīng)濟關(guān)系。白宮正在探索稱(chēng)中國為“貨幣操縱國”之外更溫和的表達方式。世界是否能夠維持這種增加的信心仍有待觀(guān)察。根據J.P.?Morgan的預測，2017年度全球經(jīng)濟增長(cháng)率有望達3.4％，在過(guò)去五年的低迷形勢內的同時(shí)優(yōu)于去年的表示。政治不確定性還沒(méi)對經(jīng)濟產(chǎn)生太大的影響，但如果反歐陣線(xiàn)在今年春天贏(yíng)得法國總統選舉，經(jīng)濟形勢將不容樂(lè )觀(guān)。中國也有可能會(huì )因其增長(cháng)反彈而陷入債券泡沫。特朗普總統上任以來(lái)的動(dòng)蕩可能使減稅政策難獲通過(guò)，同時(shí)也有可能引起地緣政治沖突。但在一年之后回看以上風(fēng)險都未發(fā)生的話(huà)，那么世界經(jīng)濟有望表現更好。

來(lái)源： 中國紡織品進(jìn)出口商會(huì )

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