投資建議

供給側改革是全行業(yè)重要的發(fā)展、重塑機遇,紡織服裝行業(yè)必將抓住良機,淘汰部分僵尸企業(yè)和落后產(chǎn)能,擁抱“互聯(lián)網(wǎng)+”和“供應鏈管理”,加速行業(yè)結構調整和產(chǎn)業(yè)升級,經(jīng)歷陣痛方可為長(cháng)期發(fā)展創(chuàng )造可能。2016年,紡織服裝行業(yè)仍將維持低速增長(cháng),受益落后產(chǎn)能淘汰、產(chǎn)能整合,龍頭企業(yè)有望進(jìn)一步擴大市場(chǎng)份額、提高議價(jià)能力,重點(diǎn)推薦航民股份、美欣達;聚焦產(chǎn)業(yè)鏈整合,供應鏈管理潛在市場(chǎng)空間巨大,必將催生新商業(yè)模式,重點(diǎn)推薦華孚色紡、南極電商、華斯股份。

要點(diǎn)

紡織服裝行業(yè)現狀嚴峻,供給側改革實(shí)在必行:我國經(jīng)濟發(fā)展進(jìn)入增速調整期、經(jīng)濟增速放緩已成事實(shí),傳統需求側的三駕馬車(chē)對經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)略顯動(dòng)力不足,供給側改革是穩定我國經(jīng)濟增長(cháng)、激發(fā)經(jīng)濟中長(cháng)期潛在活力的良方。紡織服裝行業(yè)作為傳統的進(jìn)出口貿易產(chǎn)業(yè),在我國進(jìn)出口貿易下行的形勢下,也無(wú)法逃離貿易額下降的命運,行業(yè)目前正處于歷史發(fā)展的困難期,面臨著(zhù)產(chǎn)業(yè)鏈中上游產(chǎn)能過(guò)剩、污染大,下游服裝企業(yè)庫存積壓嚴重、山寨成風(fēng)的問(wèn)題,急需通過(guò)改革進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結構調整和升級。

“三去一降一補”提高全要素生產(chǎn)力,力促行業(yè)調整升級:“三去一降一補”提高全要素生產(chǎn)力,將落實(shí)到紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈的每一環(huán)節催化紡織服裝行業(yè)的結構調整和升級。去產(chǎn)能,紡織、印染領(lǐng)域將在淘汰落后產(chǎn)能的同時(shí)加強企業(yè)兼并整合;去庫存,服裝企業(yè)長(cháng)期受庫存積壓困擾,將加快轉變企業(yè)生產(chǎn)模式同時(shí)加強供應鏈管理;去杠桿,調整資產(chǎn)結構勢在必行;降成本,行業(yè)將在改變傳統經(jīng)營(yíng)觀(guān)念的同時(shí)抓住“物流”這一關(guān)鍵環(huán)節;補短板,行業(yè)將求新、求變,致力于打造“中國智造”品牌。

產(chǎn)能整合利好龍頭企業(yè),供應鏈管理催生新商業(yè)模式:航民股份、美欣達作為印染行業(yè)的龍頭,將受益于印染行業(yè)去產(chǎn)能的推進(jìn),進(jìn)一步擴大市場(chǎng)份額、提高議價(jià)能力;華孚色紡、南極電商和華斯股份作為各自業(yè)內的龍頭,均在開(kāi)展主營(yíng)業(yè)務(wù)的同時(shí),積極布局“產(chǎn)業(yè)+X”生態(tài),同時(shí)注重供應鏈管理水平的提升。從而在供給側改革推進(jìn)過(guò)程中,憑借多方位布局占據優(yōu)勢。 n

風(fēng)險提示:供給側改革推進(jìn)進(jìn)度、力度難以把握;政府或出臺扶持政策,龍頭企業(yè)市場(chǎng)優(yōu)勢不達預期。 ?

來(lái)源： 長(cháng)城證券

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