外圍市場(chǎng)政策回顧：

（一）數據摘要：

1、截至8月的前三個(gè)月里，英國的失業(yè)率保持穩定，但是申請失業(yè)救濟金的人數卻創(chuàng )下了16個(gè)多月來(lái)最大幅度的下滑，這表明了英國勞動(dòng)力市場(chǎng)正持續回暖。英國國家統計局周三表示，6月至8月，英國失業(yè)率為7.7%，與5至7月的水平保持一致。????

2、歐盟統計局周三公司的數據顯示，歐元區8月對外貿易盈余降幅超過(guò)預期。歐元區8月對外商品貿易盈利為71億歐元，較7月的180億歐元盈余出現了大幅下降。此前預計8月的數據將降至100億歐元。而去年8月，歐元區對外貿易盈余為46億歐元。經(jīng)季節調整后，歐元區貿易盈余為123億歐元，高于7月的110億歐元。此前經(jīng)濟學(xué)家預計為118億歐元盈余。今年8月，經(jīng)季節調整后歐元區出口額環(huán)比增長(cháng)了1%；進(jìn)口額下降了0.2%。未經(jīng)調整后的8月出口額同比下降5%；進(jìn)口額年率下降了7%。歐盟成員國8月出口額年率下降4%，進(jìn)口額下降12%。經(jīng)環(huán)比季節調整后，歐盟28個(gè)成員國8月出口額增長(cháng)了0.3%，進(jìn)口額下降了1.1%。

3、9月份歐元區通脹率跌至3年半以來(lái)最低，并且低于歐洲央行設定的政策目標。這表明經(jīng)濟復蘇緩慢，歐洲內部需求仍然疲軟。歐洲統計局報告，9月歐元區17國通脹率年率+1.1%，創(chuàng )2010年2月以來(lái)最低，8月通脹率為1.3%。

4、一項對分析師和投資者的調研顯示，德國ZEW經(jīng)濟景氣指數創(chuàng )下2010年4月以來(lái)最高值，這表明市場(chǎng)對未來(lái)德國經(jīng)濟增長(cháng)的信心進(jìn)一步增強。

5、印度因受本國貨幣(盧比)下跌以及食物和能源價(jià)格不斷上漲的拖累，該國經(jīng)濟增長(cháng)一直處于低迷的狀態(tài)。但實(shí)際上印度的經(jīng)濟還有兩大擔憂(yōu)因素，其一是目前該國經(jīng)常帳赤字已達GDP的-5.07%，因其黃金及原油進(jìn)口量激增，使經(jīng)常帳赤字不斷膨脹。其二是該國外債已占GDP的22%。印度央行(RBI)新任行長(cháng)拉詹(RaghuramRajan)此前表示，印度擁有2800億美元的外匯儲備，占GDP的15%，如有必要印度可用其外匯儲備償還四分之三的債務(wù)。

6、希臘正與國際貸款人就2014年預算進(jìn)行艱苦談判，而一個(gè)新的財政缺口可能希臘走出連續6年衰退國難的如意算盤(pán)落空。“三駕馬車(chē)”（歐盟，歐洲央行，IMF）在希臘遞交的最新版本預算草案中發(fā)現了一個(gè)潛在的20億歐元資金漏洞，并希望雅典方面采取新的緊縮措施。希臘財政部官員堅稱(chēng)缺口僅為5億歐元，并稱(chēng)可以通過(guò)向數千個(gè)中小企業(yè)征收社保資金彌補。

7、英國國家統計局周四發(fā)布的數據顯示，9月消費性開(kāi)支上漲促進(jìn)了第三季度英國零售額增長(cháng)，與“經(jīng)濟將于最近季度加速增長(cháng)”預期保持一致。英國國家統計局稱(chēng)，第三季度零售額與第二季度相比增長(cháng)了1.5%，這是自2008年第一季度經(jīng)濟產(chǎn)量達到頂峰以來(lái)零售額最大幅度的日歷季度增長(cháng)。

（二）其他宏觀(guān)資訊：

1、美國國會(huì )參眾兩院16日晚通過(guò)一項議案，決定為聯(lián)邦機構提供運營(yíng)資金至明年1月15日，把財政部發(fā)行國債的權限延長(cháng)至2月7日，這意味著(zhù)聯(lián)邦政府17年來(lái)的首次“關(guān)門(mén)”即將結束，美債“炸彈”得以及時(shí)移除。

2、美國聯(lián)邦政府關(guān)門(mén)逾兩周使非農就業(yè)這樣的重要數據推遲發(fā)布，標準普爾預計會(huì )使美國經(jīng)濟損失240億美元，但金融時(shí)報特派美國記者綜合分析認為，美聯(lián)儲依然可能最早今年12月開(kāi)始縮減QE。

3、美聯(lián)儲正測試新工具以降低其近4萬(wàn)億美元資產(chǎn)負債表對短期利率的影響，這也使其更多的參與到債券市場(chǎng)。美聯(lián)儲政策制定者正在測試新的隔夜全額逆回購工具，以提升對短期利率的控制。美聯(lián)儲隔夜全額逆回購工具允許銀行、券商、貨幣市場(chǎng)基金和一些政府贊助的企業(yè)(GSEs)等以固定的利率、不設上限的向美聯(lián)儲出借資金。該工具旨在降低短期利率的波動(dòng)，安撫投資者。

4、當地時(shí)間10月15日本周二，國際三大評級機構之一的惠譽(yù)（Fitch）宣布，將美國的AAA長(cháng)期本外幣發(fā)行人（IDR）評級置于評級負面觀(guān)察，這意味著(zhù)惠譽(yù)可能觀(guān)察后決定下調美國的AAA評級。

5、歐洲金融機構持有本國國債的規模已經(jīng)達到金融危機爆發(fā)后的最高水平，這提升了投資者的擔憂(yōu)，使他們認為歐元區國家主權的命運和銀行之間的聯(lián)系更加緊密。盡管歐元區官員曾保證將打破國家主權命運和銀行之間的聯(lián)系，但是歐元區銀行持有本國國債占銀行總資產(chǎn)的比例仍然持續攀升。

6、歐盟各國財長(cháng)周二將就建立新銀行監管框架邁出重要一步，在跨越了重重阻力之后，歐洲將批準建立單一銀行監管制度（SSM）。據立陶宛財長(cháng)RimantasSadzius介紹，歐元集團一旦通過(guò)了單一監管機制，它將從明年11月起正式執行。

7、過(guò)去一年以來(lái)，歐洲央行的資產(chǎn)負債表收縮了約0.75萬(wàn)億歐元，主要原因在于歐元區銀行償還此前的LTRO貸款。一些經(jīng)濟學(xué)家以此對比美聯(lián)儲和日本央行，稱(chēng)這是歐元區貨幣條件收緊的一種形式。而隨著(zhù)許多到期外圍債券面臨展期需求，債務(wù)危機重燃的風(fēng)險也在上升。在此情況下，對LTRO 3的討論逐漸升溫。歐洲央行行長(cháng)德拉吉已多次表示，會(huì )考慮所有工具來(lái)控制市場(chǎng)利率，包括新一輪LTRO。

8、基于對通貨膨脹率走高威脅正在萎縮中的經(jīng)濟回暖的考慮，新加坡央行決定保持當前貨幣升值的速度。在近日發(fā)布的聲明中，新加坡貿易部指出，第三季度內，該國國內生產(chǎn)總值同比下滑1%。此前，彭博對13位經(jīng)濟學(xué)家的調查中間值為萎縮4%。新加坡央行指出，該央行將保持一種“適度的”且“逐步的”貨幣升值速度。

9、印度財政部長(cháng)稱(chēng)，印度正在增加外匯儲備和減少貿易赤字以更好地應對“世界各國逐步撤回貨幣寬松政策”將帶來(lái)的沖擊。

（三）本網(wǎng)觀(guān)點(diǎn)：

本周受美國債務(wù)上限談判影響，美國如非農數據等重要經(jīng)濟數據并未公布，雖然本周四美國參眾兩院就這一問(wèn)題得以解決，但是此次事件對美債信用的負面影響仍然是難以逃避的，惠譽(yù)于本周將美國的AAA長(cháng)期本外幣發(fā)行人（IDR）評級置于評級負面觀(guān)察，大公國際將美國主權信用評級從A下調至A-。歐洲方面，歐元區國家9月份低通脹率一定程度表明市場(chǎng)需求依舊較疲軟，來(lái)自德國的經(jīng)濟景氣指數調查顯示德國市場(chǎng)信心繼續增強，歐元區經(jīng)濟分化依然明顯，核心國家復蘇明顯，而邊緣國家如希臘依舊處于掙扎之中，新的財政缺口可能希臘走出連續6年衰退國難的如意算盤(pán)落空。非歐元區國家如英國本周經(jīng)濟數據尚可，9月份失業(yè)率及消費性開(kāi)支印證英國經(jīng)濟逐步復蘇。新興市場(chǎng)國家如印度等依然受過(guò)高的外債拖累，以及為了避免資金繼續外逃，緊縮的經(jīng)濟政策會(huì )抑制國內經(jīng)濟增長(cháng)，這種困境一時(shí)間難以解決。總體來(lái)看，本周經(jīng)濟基本維穩，后期也難有實(shí)質(zhì)性改善。

國內宏觀(guān)資訊回顧：

（一）??數據摘要：

1、據中指院公布數據，今年前三季度，全國300個(gè)城市的土地出讓金收入近21107億元，比去年同期的12435億元，同比增加近70%。在出讓金收入排名前十名的城市中，深圳的同比漲幅最大，達到475%。前三季度土地交易紅火，一是很多城市今年土地供給量顯著(zhù)增長(cháng)，其中住宅地塊供應量超過(guò)去年。二是地價(jià)兇猛上漲，地王頻現。高溢價(jià)與高地價(jià)的成交量暴增。三是房企補倉意愿強烈，資金充足。

2、中國貨幣供給增速在9月有所放緩，新增人民幣貸款超預期。中國9月貨幣供應M2年率+14.2%，預期+14.2%，前值+14.7%。中國9月M1年率+8.9%，M0年率+5.7%。中國9月社會(huì )融資規模1.4萬(wàn)億元，前值1.58萬(wàn)億元。中國9月新增人民幣貸款7870億元，預期6750億元，前值7113億元。中國9月末人民幣各項貸款余額年率+14.3%，預期+14.0%。中國9月末外匯儲備余額3.66萬(wàn)億美元，預期3.52萬(wàn)億美元，前值3.5萬(wàn)億美元。

3、記者查詢(xún)北京國土局網(wǎng)站發(fā)現，近兩日北京連續發(fā)布了通州、大興、豐臺等5宗地塊的出讓公告。繼國慶黃金周前后土地市場(chǎng)的短暫沉寂后，北京土地市場(chǎng)供地節奏開(kāi)始加快。與此同時(shí)，國土部17日公布的數據顯示，今年前三季度全國住宅用地供應量9 .1 7萬(wàn)公頃，同比增加28.4%。70個(gè)大中城市住宅用地供應3.48萬(wàn)公頃，同比增加32.7%，增幅高于全國平均水平4.3個(gè)百分點(diǎn)。

4、中國貨幣供給增速在9月有所放緩，新增人民幣貸款超預期。中國9月貨幣供應M2年率+14.2%，預期+14.2%，前值+14.7%。中國9月M1年率+8.9%，M0年率+5.7%。中國9月社會(huì )融資規模1.4萬(wàn)億元，前值1.58萬(wàn)億元。中國9月新增人民幣貸款7870億元，預期6750億元，前值7113億元。中國9月末人民幣各項貸款余額年率+14.3%，預期+14.0%。中國9月末外匯儲備余額3.66萬(wàn)億美元，預期3.52萬(wàn)億美元，前值3.5萬(wàn)億美元。

5、商務(wù)部發(fā)布最新數據，今年前三季度全國實(shí)際使用外資(FDI)金額886億美元，同比增長(cháng)6.22%。其中9月份全國實(shí)際使用外資金額88.4億美元，同比增長(cháng)4.88%，連續第八個(gè)月實(shí)現正增長(cháng)，而8月全國實(shí)際使用外資FDI金額同比不到1%。

6、國家統計局１４日發(fā)布的數據顯示，９月份，全國居民消費價(jià)格總水平同比上漲３．１％，比８月份漲幅擴大了０．５個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品價(jià)格上漲６．１％，非食品價(jià)格上漲１．６％。專(zhuān)家認為，中秋、國慶節日等因素使９月份新漲價(jià)因素較多導致ＣＰＩ反彈，預計后期物價(jià)漲幅仍將較為溫和。

7、中國海關(guān)總署周六數據顯示，中國9月出口同比下滑0.3%，進(jìn)口同比增長(cháng)7.4%，貿易盈余收窄至152億美元。海關(guān)總署稱(chēng)，受去年同期基數較大等因素影響，9月進(jìn)出口增速放緩。

（二）其他宏觀(guān)資訊：

1、上周五證監會(huì )例行發(fā)布會(huì )上，證監會(huì )發(fā)言人稱(chēng)證監會(huì )已批準大商所掛牌鐵礦石期貨合約，合約的具體掛牌時(shí)間由交易所根據市場(chǎng)狀況及各項準備工作的進(jìn)展情況確定。今日據《上海證券報》引述市場(chǎng)人士觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，由于國內期貨新品種掛牌上市有選擇在周五的習慣，因此不排除大商所安排本周五即10月18日上市交易鐵礦石期貨。

2、有消息稱(chēng)，上海自貿試驗區內有望開(kāi)展境外期貨交易所交割庫試點(diǎn)，而全球最大的有色金屬交易所倫敦金屬交易所(L M E )可能率先獲批，其旗下的銅等工業(yè)金屬品種或先行試水。

3、由于多地房?jì)r(jià)近期快速上漲，在十八屆三中全會(huì )后房地產(chǎn)調控升級預期可能將趨濃，醞釀已久的房地產(chǎn)調控長(cháng)效機制將逐漸浮出水面。中國證券報記者近日獲悉，住建部等部門(mén)近期將對成都等地樓市進(jìn)行調研，目的在于收集相關(guān)信息，總結各地調控樓市經(jīng)驗教訓。業(yè)內人士認為，此舉意味著(zhù)，房地產(chǎn)調控長(cháng)效機制正在加快建立。

4、為積極穩妥化解，指導其他產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的化解工作，國務(wù)院今天公布了期待已久的《關(guān)于化解產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩矛盾的指導意見(jiàn)》。在指導意見(jiàn)中，國務(wù)院明確，要通過(guò)５年努力，在化解產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩矛盾方面實(shí)現三大目標：鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶等行業(yè)產(chǎn)能規模基本合理，與環(huán)境承載力、市場(chǎng)需求、資源保障相適應；發(fā)展質(zhì)量明顯改善，產(chǎn)能結構得到優(yōu)化；長(cháng)效機制初步建立，公平競爭的市場(chǎng)環(huán)境得到完善。指導意見(jiàn)分別提出了鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶等行業(yè)分業(yè)施策意見(jiàn)，并確定了當前化解產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩矛盾的8項主要任務(wù)。有分析人士認為，中國此前淘汰過(guò)剩產(chǎn)能的方式傾向于通過(guò)國有大型企業(yè)來(lái)兼并競爭對手，但這種方式證明并不成功，行業(yè)專(zhuān)家認為這種做大國有企業(yè)的做法反而加劇了產(chǎn)能過(guò)剩。

5、有知情人士透露，關(guān)于地方債的審計工作目前已經(jīng)完成，審計結論由國家審計署于本月20日左右向國務(wù)院匯報，地方債最終結果有望11月面世。多位業(yè)內專(zhuān)家表示，目前國內外研究機構對中國政府的債務(wù)規模有不同的版本，各版本數據相差較大，這給政策制定帶來(lái)諸多困擾。同時(shí)，多位權威經(jīng)濟學(xué)家認為，中國地方債仍處于可控范圍，不存在系統性風(fēng)險。

6、杭州市國土局繼叫停蕭山區準地王后，又暫停了原定于10月18日下午出讓的杭師大兩宗宅地，這是連日來(lái)土地市場(chǎng)的第三次叫停事件。不久前，北京大龍后沙峪地王也在出讓公告發(fā)出后被緊急叫停。和此前的夏家胡同、農展館地塊不同，業(yè)內對于這三次連續叫停準地王的拍賣(mài)給予了更多解讀，有人認為這是地方落實(shí)國土部官員對于年內不再出地王表態(tài)的應和，更多人則認為這是下一步調控開(kāi)始的信號。

7、昨日，在2013北京國際風(fēng)能大會(huì )開(kāi)幕式上，國家能源局新能源司司長(cháng)王駿表示，國家能源局將積極推動(dòng)電力系統的改革，實(shí)現風(fēng)電優(yōu)先上網(wǎng)全額收購，在兩至三年內解決“棄風(fēng)限電”問(wèn)題。國家發(fā)改委公告稱(chēng)，下調火電上網(wǎng)電價(jià)，原因之一即治理大氣霧霾的需要。此前，國務(wù)院也發(fā)布了大氣污染防治計劃，提出到2017年非化石能源消費比重提高到13%。

8、隨著(zhù)各大房企在土地市場(chǎng)上盡情“揮金”，房企融資能力再度為業(yè)界所關(guān)注。截至目前，十大標桿房企年內融資額度已達到935.9億元。這一額度同比2012年全年的413億元，上漲幅度達到了127%。預計今年也將是十大企業(yè)融資總額首次突破千億。同時(shí)，非標桿房企融資量也明顯上漲，融資總額已超過(guò)2012年全年融資的50%左右。前一階段，伴隨著(zhù)甚囂塵上的“房地產(chǎn)再融資開(kāi)閘”的聲音，多家上市房企也紛紛拋出再融資方案，現在也開(kāi)始變得杳無(wú)音訊。專(zhuān)家指出，阻礙房企再融資的根本問(wèn)題尚存，且看不到解決的預期，因此全面放開(kāi)房企再融資的可能性很小，即便放開(kāi)，也要考慮國家宏觀(guān)政策調控，有限度地放開(kāi)。因而，獲取海外融資一直是標桿房企的目標。

（三）本網(wǎng)觀(guān)點(diǎn)：

本周?chē)鴥裙嫉暮暧^(guān)經(jīng)濟數據顯示經(jīng)濟整體向好，其中9月份進(jìn)出口貿易額數據雖然同比下滑，但是受去年9月基數較大影響，數據并沒(méi)有如此負面。另外9月CPI漲幅也超預期，其主要拉動(dòng)因素在食品價(jià)格，PPI同比下降，降幅進(jìn)一步收窄，環(huán)比繼續上漲，同時(shí)全國實(shí)際使用外資連續第八個(gè)月實(shí)現正增長(cháng)，顯示經(jīng)濟需求有所向好，然而市場(chǎng)結構是否有真正向好的改變還需要數據的驗證。近期房地產(chǎn)市場(chǎng)有所反彈，房市地市調控壓力較大，后期房地產(chǎn)調控預期增加。本周各種改革措施不斷頒布，主要圍繞在金融環(huán)保領(lǐng)域，后期經(jīng)濟持穩為主，經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)期待更多改革紅利的釋放。

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