“出師未捷身先死”，這句話(huà)用在一些已經(jīng)過(guò)會(huì )即將上市時(shí)業(yè)績(jì)變臉的公司身上似乎較為恰當。擬上市企業(yè)的補充預披露材料顯示，一些公司的業(yè)績(jì)“變臉”情況在其上市前就已經(jīng)顯現出來(lái)。

與此同時(shí)，今年以來(lái)，仍有84家公司在年內過(guò)會(huì )卻至今未發(fā)行。在這些公司中，會(huì )有哪些公司即將面臨未上市業(yè)績(jì)先“變臉”的尷尬，這成為近期投資者關(guān)注的一大焦點(diǎn)。

貴人鳥(niǎo)存業(yè)績(jì)“變臉”風(fēng)險?

據統計，今年以來(lái)，仍有84家公司在年內過(guò)會(huì )卻至今未發(fā)行。在已經(jīng)過(guò)會(huì )還未上市的公司中，由于行業(yè)整體情況等，部分公司或將也面臨“業(yè)績(jì)”變臉的尷尬。

身處體育用品行業(yè)的貴人鳥(niǎo)股份有限公司(下稱(chēng)“貴人鳥(niǎo)”)就存在這樣的風(fēng)險，貴人鳥(niǎo)于今年5月9日過(guò)會(huì )，擬發(fā)行1億股，募集資金8.8億元。

不過(guò)，貴人鳥(niǎo)欲借IPO之勢大舉擴張店鋪規模之際，卻遭遇運動(dòng)鞋服行業(yè)業(yè)績(jì)下降。

經(jīng)過(guò)前三年的快速擴張，各體育品牌基本進(jìn)入了發(fā)展瓶頸期。自去年下半年以來(lái)，體育運動(dòng)品牌的行業(yè)環(huán)境越發(fā)窘迫。今年以來(lái)，體育用品行業(yè)依然面臨著(zhù)嚴峻的形勢。由于對該行業(yè)前景預期悲觀(guān)，境內外投行紛紛下調特步、安踏等上市公司的評級。

從業(yè)績(jì)來(lái)看，國內同行業(yè)中主要上市公司李寧(02331.HK)等2011年的業(yè)績(jì)均呈下降趨勢。

從目前貴人鳥(niǎo)存貨周轉和稅收優(yōu)惠或遭取消的風(fēng)險來(lái)看，貴人鳥(niǎo)高增長(cháng)的業(yè)績(jì)或將難以延續。

數據顯示，貴人鳥(niǎo)的存貨周轉率從2009年的6.40次提高到2011年的9.44次，也就是存貨周轉天數由56天縮短至38天。但是公司2011年庫存商品卻較2010年末增加0.57億元，增幅達65.68%。

更為不利的是，該公司系外商投資企業(yè)，2008年~2009年免征所得稅，2010年~2012年期間所得稅減半。但自2013年起，如無(wú)其他新的稅收優(yōu)惠政策出臺，所得稅稅率將回復正常。而2011年、2010年和2009年，所得稅優(yōu)惠占凈利潤比分別達到10.36%、14.85%和30.46%。

來(lái)源： 亞洲紡織聯(lián)盟

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