美國棉花期貨周二普遍收高，跟隨其他大宗商品，歐洲官員就希臘債務(wù)援助協(xié)議達成一致令投資者感到寬慰，提振歐元也推升期棉。3月期棉CTH2收跌0.20美分，報每磅91.25美分，為2月10日以來(lái)最低收盤(pán)水平。

今日鄭棉1200合約高開(kāi)高走。開(kāi)于21750，最高21840，最低21705，收于21805，較上個(gè)交易日上漲180元/噸或0.83%。棉花指數持倉日增4054手，成交量為10萬(wàn)多手。

現貨市場(chǎng)上，2月22日中國棉花價(jià)格指數（328）為19579元/噸，上漲7元/噸。2月21日進(jìn)口棉花價(jià)格指數（FCIndex S）為180.32美分/磅，和昨日持平；折1%關(guān)稅17426元/噸；折滑準稅17900元/噸。

國內方面，本周棉花價(jià)格出現較大幅度回落。這主要是由于前期棉價(jià)過(guò)度炒作，期貨價(jià)格較現貨價(jià)格，基差被拉開(kāi)較大；以及期貨遠期價(jià)格與近期價(jià)格價(jià)差拉開(kāi)較大。由于此前對于國家新年度收儲價(jià)格以及新年度植棉面積的炒作，棉價(jià)連續出現上漲，但是過(guò)多上漲也為套利和現貨保值留下了不少空間。按照上周大跌之前價(jià)格，若不考慮目前企業(yè)的收購成本，企業(yè)交儲預計利潤在850元/噸；而若是在電子撮合市場(chǎng)上套保，則利潤在1741元/噸；若是在5月期棉上套保，利潤更是在2000元以上。這樣的無(wú)風(fēng)險套利空間對于棉企或者期現套利資金來(lái)說(shuō)還是很有吸引力的。因此在市場(chǎng)出現回調時(shí)，棉價(jià)就受到格外關(guān)注，出現了大幅下跌。隨著(zhù)棉花下跌，套利區間大幅縮減。此外，我們仍需注意由于本年度優(yōu)質(zhì)棉大量入儲，國內市場(chǎng)高級棉稀缺，在進(jìn)口配額有限情況下，可能會(huì )出現哄搶高級棉情況，這可能會(huì )引發(fā)棉價(jià)回落后再度被上漲。

從盤(pán)面走勢看，今日鄭棉1209高開(kāi)，盤(pán)中震蕩上漲，持倉出現增加。本輪棉花大幅回落，主要是因為此前過(guò)度炒作，遠期合約漲幅過(guò)大，而出現回調。隨著(zhù)價(jià)格回落，套利空間縮小，棉花下跌空間有限，但整體下跌趨勢還沒(méi)反轉。建議空單暫時(shí)退出。

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