目前政府穩定棉價(jià)的意向明顯，棉價(jià)繼續下跌的可能較小；但市場(chǎng)供大于求壓制棉價(jià)，本年度的收儲棉作為下年度的期初庫存也將成為來(lái)年的重頭秤，棉價(jià)不足以弱勢反轉。

????10月份以來(lái)，國內棉產(chǎn)業(yè)鏈上下游商品現貨報價(jià)呈現這樣的特征：有收儲價(jià)支撐的皮棉報價(jià)緩慢陰跌，其他產(chǎn)品拋貨報價(jià)有加速下滑趨勢，棉紗加工企業(yè)臨近利潤邊緣，同一類(lèi)別商品中品質(zhì)更高工藝更繁的種類(lèi)表現較為抗跌，各商品價(jià)差及比價(jià)關(guān)系進(jìn)入歷史統計的合理區間。

????進(jìn)口棉市場(chǎng)，除特高級棉下跌幅度較小外，普遍下跌超過(guò)10%，截止到11月25日，美國EMOTM級棉、烏茲別克M級棉、巴西M級棉報價(jià)分別為109.86美分/磅、110.5美分/磅、103.71美分/磅，折滑準稅下港口提貨價(jià)為18285元/噸、18387元/噸、17309元/噸，內外棉價(jià)逆差在1000—2000元/噸，進(jìn)入一般進(jìn)口年的正常價(jià)差區間，進(jìn)口棉需求也因此略好于國產(chǎn)棉。據海關(guān)總署統計，2011年10月份，我國進(jìn)口棉花25.23萬(wàn)噸，同比增加15.62萬(wàn)噸，增幅162.6%，且未來(lái)潛在供給仍然充裕。

????與棉產(chǎn)品報價(jià)頻頻下滑相并行的是，經(jīng)濟衰退的悲觀(guān)預期帶來(lái)的愈來(lái)愈弱的現貨需求，紡織內外銷(xiāo)乏力，用棉量下降：①海關(guān)總署統計數據顯示，2011年10月份，我國紡織品服裝出口同比增長(cháng)10.38%，增速下降11.12個(gè)百分點(diǎn)。而從出口訂單方面來(lái)看，11月初剛結束的廣交會(huì )成交金額增長(cháng)8.3%，較去年21.7%的增幅下滑13.4個(gè)百分點(diǎn)；歐美采購商實(shí)際成交分別下降19%和24%，其中，6 個(gè)月以?xún)鹊闹卸虇握急壤^續擴大至88%。作為先行指標的廣交會(huì )數據，也預示著(zhù)訂單增速下降的影響將在未來(lái)3—6個(gè)月內逐漸顯現，不排除維持在低迷狀態(tài)的外需有繼續惡化的可能。②國內市場(chǎng)消費需求也不容樂(lè )觀(guān)。國家棉花市場(chǎng)監測系統11月份產(chǎn)銷(xiāo)存預測顯示，2011/2012年度國內棉花消費量947.1萬(wàn)噸，較上月下調17.4萬(wàn)噸。

????雖然是傳統的消費旺季，但棉紗、化纖等產(chǎn)成品購銷(xiāo)停滯，商家拋貨積極，停產(chǎn)限產(chǎn)現象繼續增加。據紡織協(xié)會(huì )反映，占全國紡織能力20%、規模在10000錠左右的2000余家小型棉紡企業(yè)，由于原材料價(jià)格大幅波動(dòng)和資金緊張等原因，目前近一半處于停產(chǎn)狀態(tài)。國家棉花市場(chǎng)監測系統抽樣調查測算，目前全國棉花工業(yè)庫存約83.27萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.5%，同比減少13.2%，比近三年的平均庫存減少8.7%。庫存降速不及停產(chǎn)增速，足以顯示產(chǎn)成品銷(xiāo)售乏力。綜合國內外經(jīng)濟進(jìn)一步降溫勢頭，不排除全行業(yè)將進(jìn)入更困難時(shí)期。

????而此時(shí)，對國內棉價(jià)起決定性作用的莫過(guò)于國家收儲。截至11月25日，本年度棉花臨時(shí)收儲交易累計成交862030噸，收儲成交量?jì)H占全年產(chǎn)量的10%，對市場(chǎng)的供需關(guān)系影響甚微。為此，中儲棉23日發(fā)出關(guān)于保障交儲所需倉容、確保敞開(kāi)收儲的公告，再次強調固定價(jià)格敞開(kāi)不限量收儲，還特別指出，已準備倉容計劃量達到410萬(wàn)噸，占全年預計產(chǎn)量的55%，這也是中儲棉首次透露不限量收儲的準備庫容。此公告推出無(wú)疑給市場(chǎng)再次注入托市信心，交儲將成為國內棉現貨商的貿易首選，而現貨市場(chǎng)價(jià)繼續下跌空間也將收窄，鄭棉期貨則可能出現止跌并穩于收儲價(jià)之上的行情。

????綜合以上觀(guān)點(diǎn)，筆者認為，雖然明年供大于求、需求預期下滑壓制棉價(jià)，但受?chē)沂諆φ叩耐械祝迌r(jià)料將出現較長(cháng)時(shí)間的“被穩定”。

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