自12月以來(lái)，PTA走出的是一段“雞肋”行情，在目前宏觀(guān)經(jīng)濟形勢及PTA基本面沒(méi)有發(fā)生重大改變的背景下，我們認為，短期內PTA的“雞肋”行情還將延續，但中期來(lái)看，目前的盤(pán)整是為來(lái)年的反彈蓄勢。

????宏觀(guān)經(jīng)濟整體緩和，外部環(huán)境好于國內

????11月份，曾經(jīng)“攪動(dòng)一江春水”的歐洲愛(ài)爾蘭債務(wù)危機，最終因獲得歐盟850億歐元的救助而暫告一段落，歐洲市場(chǎng)重新恢復平靜。中國11月的CPI數據同比增長(cháng)5.1%，創(chuàng )出28個(gè)月以來(lái)的新高，央行也以提高存款準備金率的方式給了市場(chǎng)一個(gè)說(shuō)法，市場(chǎng)預計12月CPI同比增幅將出現回落，客觀(guān)上將緩和加息的壓力。而美國近期正在實(shí)施減稅計劃，這將為美國經(jīng)濟注入新的活力，也將在一定程度上提振市場(chǎng)信心。總體來(lái)看，我們認為外部宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境比國內寬松，國內通脹形勢較為嚴峻，負利率呈擴大之勢，加息的預期始終揮之不去。宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境的差異，將使得國內資本市場(chǎng)的表現不及國外市場(chǎng)，“內弱外強”的特征或將持續。

????PTA上游石腦油、PX行情走穩，成本支撐明顯

????12月以來(lái)，原油價(jià)格持續走高，石腦油、PX行情隨之上揚，石腦油、PX對PTA成本支撐效應加強。目前，亞洲石腦油價(jià)格振蕩走高，整體重心已經(jīng)接近850美元/噸。美國因寒冷天氣持續，煉油廠(chǎng)開(kāi)工率下降——較低的開(kāi)工率必然會(huì )影響油品供應量，推動(dòng)了石腦油的走強。而石腦油價(jià)格的走強直接推動(dòng)PX價(jià)格走強，現貨市場(chǎng)上PX報價(jià)已經(jīng)突破1300美元/噸。近期PX市場(chǎng)，中國有幾套生產(chǎn)裝置出現故障及KARO裝置意外停車(chē)，促使明年1月供需吃緊，刺激價(jià)格突破重要心理價(jià)位1300美元/噸大關(guān)，但進(jìn)一步上漲可能有限。貿易商表示來(lái)自阿曼的船貨可能部分抵銷(xiāo)KARO供應損失，伊朗貨源也可能緩解1月供應緊張的局勢。

????總體來(lái)看，由于原油期價(jià)的走強，石腦油、PX價(jià)格穩中有升。而PTA上游原料的走強使得PTA成本支撐明顯，這也預示著(zhù)PTA價(jià)格不會(huì )出現較大幅度的下跌。

????季節性因素導致PTA下游需求疲弱

????因消費淡季因素影響，聚酯瓶片市場(chǎng)總體表現較弱。一般而言，10—11月是飲料工廠(chǎng)的檢修時(shí)期，但今年11月份在聚酯的暴漲暴跌行情影響下，飲料工廠(chǎng)大多延遲開(kāi)車(chē)時(shí)間，并處于觀(guān)望階段。據市場(chǎng)調查，終端對于飲料的需求逐步減少，因此導致飲料工廠(chǎng)今年開(kāi)工負荷并不高。但在將近3個(gè)月的檢修期間，飲料工廠(chǎng)需求已經(jīng)逐步好轉，采購動(dòng)作也浮出水面。

????年底，華東地區滌綸短纖市場(chǎng)表現疲軟，市場(chǎng)氣氛低迷，詢(xún)盤(pán)不多，市場(chǎng)成交量處于較低水平，庫存開(kāi)始出現增多跡象。而滌綸長(cháng)絲市場(chǎng)也處于平穩偏弱的狀態(tài)，市場(chǎng)報價(jià)小幅下調，市場(chǎng)成交情況仍然以低迷為主。企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)狀況并不十分良好，庫存量上升，預計短期內當地滌綸長(cháng)絲行情仍以弱勢整理為主。

????終端方面，11—12月份下游各主要織造市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入淡季，在聚酯價(jià)格大幅波動(dòng)的背景下，因織造工廠(chǎng)訂單成本鎖定困難，以及全年訂單執行進(jìn)入收尾階段，織造工廠(chǎng)需求量減少，開(kāi)機率走低。目前終端織機開(kāi)機率維持在50%—60%附近，市場(chǎng)采購信心不足，多數工廠(chǎng)按需采購，年底臨近，市場(chǎng)人士多維持觀(guān)望。

????因此，總體來(lái)看，年底的季節性因素使得PTA下游的聚酯需求下降，短期內終端用戶(hù)的庫存壓力增加，原料購買(mǎi)興趣下降，加之加息預期仍然難以釋放，這也使得PTA不會(huì )出現較大幅度的上漲行情。

????短期盤(pán)整是為中期上漲行情蓄勢

????我們認為，未來(lái)作為與PTA高度相關(guān)的棉花價(jià)格有望高位運行。全球棉花供需緊張、成本高企是影響未來(lái)棉花價(jià)格的核心因素。預計我國2010年棉花總產(chǎn)量為636萬(wàn)噸，比上年減少5.5%，國內棉花供需缺口高達340萬(wàn)噸左右。可以預期，未來(lái)棉花價(jià)格將繼續保持高位運行態(tài)勢，這也使得滌綸對棉花的替代效應越發(fā)緊密，滌綸產(chǎn)業(yè)鏈需求量將保持上升趨勢。

????目前，對PTA市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，來(lái)自上游的成本支撐作用明顯，短期內難以出現大幅下跌行情，而來(lái)自季節性的需求抑制又使得PTA上行步伐較為艱難。總體來(lái)看，短期內PTA的“雞肋”行情或將延續。但隨著(zhù)全球經(jīng)濟復蘇進(jìn)程的推進(jìn)及下游需求的改善，PTA上漲行情依舊值得期待。短期的盤(pán)整行情也是為中期的上漲蓄積量能。

來(lái)源： 阿里巴巴紡織頻道

相關(guān)資訊

• 會(huì )長(cháng)新年談|林云峰：解鎖“新質(zhì)”動(dòng)力，重塑產(chǎn)業(yè)格局-紡織服裝周刊
• 中國紡聯(lián)會(huì )長(cháng)孫瑞哲：立高遠之意，行篤實(shí)之效，創(chuàng )開(kāi)闊之境！
• 【央視快評】奮力推動(dòng)新時(shí)代社會(huì )工作高質(zhì)量發(fā)展-紡織服裝周刊
• 李強在浙江調研時(shí)強調 深入貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟工作會(huì )議精神 奮力創(chuàng )造高質(zhì)量發(fā)展新業(yè)績(jì)
• 中國紡聯(lián)會(huì )長(cháng)孫瑞哲：堅定信心，干在實(shí)處，啟錦繡新篇，繪美好未來(lái)-紡織服裝周刊
• 2024紡織行業(yè)綠色發(fā)展勞動(dòng)競賽復審結果公示
• 中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革 推進(jìn)中國式現代化的決定
• 工信部印發(fā)2024年度國家工業(yè)節能診斷服務(wù)任務(wù)，并發(fā)布《紡織行業(yè)節能診斷服務(wù)指南》
• 陳大鵬：傳承理想與信念 傳遞責任和使命
• 中國紡聯(lián)會(huì )長(cháng)孫瑞哲：以開(kāi)放開(kāi)源匯時(shí)尚大美，以新質(zhì)新力開(kāi)錦繡新篇
• 李強總理在新疆調研，走訪(fǎng)昌吉溢達紡織等企業(yè)了解情況
• 李強對做好地方金融工作作出重要批示強調：堅持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟 推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展