9月7日訊　隨著(zhù)人民幣升值預期漸增，與其密切相關(guān)的行業(yè)開(kāi)始受到投資者關(guān)注。有市場(chǎng)人士表示，若人民幣漸進(jìn)式升值，市場(chǎng)可能先漲后跌；若一次性升值到位，市場(chǎng)可能隨即迎來(lái)一波調整。但也有專(zhuān)家認為，升值可能引發(fā)一輪漲勢。

經(jīng)分析發(fā)現，人民幣升值對房地產(chǎn)、航空、紡織、造紙及黃金五大行業(yè)板塊影響較大，且各有伯仲，投資機會(huì )也隱含其間。

人民幣升值利空行業(yè)之紡織業(yè)

紡織業(yè)：可承受5%本幣升值壓力

人民幣升值

與行業(yè)效益負相關(guān)

由于我國紡織服裝企業(yè)以中小企業(yè)為主，對人民幣升值的敏感性非常強烈，在利潤率已經(jīng)逼近盈虧平衡點(diǎn)之際，如果今年人民幣升值重新啟動(dòng)甚至加速上升的話(huà)，大多數企業(yè)都將"無(wú)利可尋"。湘財證券宏觀(guān)部預計今年人民幣升值幅度在3%-5%之間，這一升幅對大多數企業(yè)來(lái)說(shuō)已是其可承受范圍的上限。

有媒體近日透露，商務(wù)部、工業(yè)和信息化部正在對勞動(dòng)密集型行業(yè)進(jìn)行壓力測試，以期理清人民幣匯率的變動(dòng)對紡織服裝、制鞋、玩具等行業(yè)將造成何種影響。但上述消息人士強調，不能因為這場(chǎng)摸底就認定人民幣一定會(huì )進(jìn)入升值通道："這只是一個(gè)前瞻性的預案，具體會(huì )不會(huì )升值是另外一個(gè)問(wèn)題。"該消息亦得到相關(guān)商協(xié)會(huì )高層證實(shí)。該人士指出，這一摸底調研近月已經(jīng)啟動(dòng)，暫時(shí)未獲悉有明晰結果，不過(guò)幾類(lèi)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的對口商會(huì )粗略估算，人民幣每升值1個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)的凈利潤率就將直接下降1個(gè)百分點(diǎn)，而當前這些行業(yè)的平均凈利潤僅為3%-5%。

連續3個(gè)月出口額增加

2010年2月紡織服裝出口總額為126.38億美元，已是連續三個(gè)月實(shí)現同比正增長(cháng)，增幅達到89.34%，大幅超過(guò)市場(chǎng)普遍預期。分類(lèi)看，紡織品出口同比上升78.19%，服裝類(lèi)出口同比上升96.29%。1-2月，紡織品和服裝類(lèi)出口增幅分別為39.42%和23.71%。

在歐美需求探底的環(huán)境下，目前國內出口型企業(yè)生產(chǎn)訂單在逐漸增加。當前歐美經(jīng)濟雖有第二次探底的風(fēng)險，但是就業(yè)率指標企穩，并有轉好跡象。在就業(yè)率好轉的情況下，消費需求將逐漸回升，特別是經(jīng)過(guò)了一年多的服裝消費萎縮，服裝需求將在更大程度上呈現剛性需求拉動(dòng)。因此未來(lái)國內紡織服裝出口型企業(yè)的訂單量不會(huì )同比下降。

隨著(zhù)09年下半年來(lái)的原材料價(jià)格上漲，企業(yè)原材料庫存基本消耗殆盡，較高的原材料成本將會(huì )促使生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)一步漲價(jià)，轉移原材料成本壓力。未來(lái)國內紡織服裝出口的訂單價(jià)格將會(huì )進(jìn)一步提高。在量?jì)r(jià)齊升的情況下，國內紡織服裝出口金額將繼續保持增長(cháng)狀態(tài)，不排除若歐美經(jīng)濟復蘇超預期，全年紡織服裝出口增長(cháng)極有可能超過(guò)10%的市場(chǎng)預期。

出口金額將繼續上漲紡織原材料價(jià)格的上漲，勞動(dòng)力成本的增加將侵蝕出口型企業(yè)的訂單利潤，促使出口訂單的合同價(jià)格提高，出口產(chǎn)品價(jià)格的提高將使得國內紡織服裝出口金額迅速恢復。

未來(lái)隨著(zhù)全球經(jīng)濟的進(jìn)一步好轉，歐美等國失業(yè)率數據下降，就業(yè)好轉，消費者的消費心理障礙逐漸消除，全球紡織服裝消費上升，特別是中、高端服裝需求復蘇，國內紡織服裝出口將逐漸復蘇。

從以上因素分析，國內紡織品服裝出口產(chǎn)品價(jià)格未來(lái)將上漲。無(wú)論是從成本推動(dòng)，還是全球經(jīng)濟好轉形成需求拉動(dòng)，都為國內紡織服裝出口價(jià)格上漲提供了條件。未來(lái)紡織服裝出口產(chǎn)品價(jià)格的上漲將促使國內紡織服裝出口金額回升。

全球紡織業(yè)景氣度回升

正常情況下，全球服裝消費需求上升將帶動(dòng)紡織品需求的增長(cháng)。由于中國具有最完整的紡織產(chǎn)業(yè)鏈，因此在全球服裝需求增長(cháng)的情況下，國內紡織品出口的增速均要大于服裝的出口增幅。金融危機發(fā)生后時(shí)，由于中高端服裝需求迅速萎縮，曾經(jīng)造成紡織品增速下滑程度大于服裝下滑程度。

目前，紡織品出口增速快于服裝的增長(cháng)速度，這一狀況已經(jīng)持續了5個(gè)月，且進(jìn)入2010年紡織品出口額達到101.59億美元，超過(guò)08年的同期水平(08年同期為94.63億美元)，扣除產(chǎn)品價(jià)格等因素的影響，紡織品出口量已經(jīng)恢復到08年的水平。這說(shuō)明隨著(zhù)國際需求(特別是歐美)開(kāi)始有所好轉，全球紡織企業(yè)開(kāi)工率進(jìn)一步回升，全球紡織業(yè)景氣度開(kāi)始回升。

行業(yè)回暖關(guān)注被低估公司

從今年1-2月的走勢表現來(lái)看，紡服板塊表現大幅領(lǐng)先于大盤(pán)(領(lǐng)先接近14個(gè)百分點(diǎn))，主要是因為行業(yè)利好因素不斷顯現以及受宏觀(guān)政策調控壓力影響較小。在行業(yè)景氣度的不斷回升下，紡服板塊仍有繼續上漲的動(dòng)能。不過(guò)考慮到估值壓力已經(jīng)相對較大，湘財證券對全年紡服指數超越大盤(pán)仍持比較謹慎的態(tài)度，因此繼續維持行業(yè)"中性"的投資評級。短期建議關(guān)注行業(yè)以及年報數據超預期情況下的交易性機會(huì )。

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

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