8月18日訊　農產(chǎn)品價(jià)格飆升的多米諾骨牌效應還在繼續。

美國農業(yè)部(USDA)出臺的一份8月棉花供需預測月度報告，同樣能引發(fā)新一輪棉花投機看漲熱潮。截至8月17日下午5點(diǎn)30分，美國洲際交易所(ICE)棉花主力12月合約站在84.10美分/磅，此前8月13日，該期貨合約剛剛創(chuàng )下兩年以來(lái)的新高，而此前一個(gè)月，該合約從7月20日的73美分大漲了超過(guò)15%。

小麥投機的硝煙尚未散盡，棉花期貨又成為投機客們新的“冒險樂(lè )園”。

離開(kāi)小麥轉戰棉花

美國農業(yè)部不經(jīng)意間，成為了基金投機炒高棉花期價(jià)的“幫兇”。

8月12日，美國農業(yè)部公布8月棉花供需預測月度報告，表示全球2010/11年棉花年末庫存減少至4561萬(wàn)包(1包為500磅)，上月預估為4961萬(wàn)包；棉花消費量從1.197億包上調至1.2087億包。

棉化供需失衡的微妙變化，迅速點(diǎn)燃基金看漲棉花期貨的熱情。

美國一位參與買(mǎi)漲棉花期貨的對沖基金經(jīng)理回憶說(shuō)，8月12日當天各類(lèi)基金便購買(mǎi)約12000手美國洲際交易所(ICE)棉花12月看漲合約。來(lái)自印度班加羅爾消息說(shuō)，8月11日印度可供交割的ICE2號期棉合約庫存為25504包，較前一交易日下跌2395包，而這樣“正常”的消息甚至讓一些對沖基金決定再增加2000手12月棉花看漲合約。而這筆買(mǎi)單，讓當前ICE棉花12月合約期貨價(jià)格一度觸及85.71美分/磅，創(chuàng )兩年以來(lái)新高，上一次棉花期貨出現這個(gè)價(jià)格的時(shí)間還要追溯到2008年4月份。

“看漲棉花期貨的部分新增基金頭寸，可能來(lái)自此前看漲小麥等其他農產(chǎn)品的基金資金。”美國對沖基金慕容投資中國區負責人趙眾表示，“如今在對沖基金最流行的投資熱點(diǎn)，便是農產(chǎn)品。盡管有些同行認為惡劣氣候將導致農產(chǎn)品出現階段性牛市行情，有些則相信農產(chǎn)品大牛市至少將延續一兩年。但大宗農產(chǎn)品市場(chǎng)一有動(dòng)靜，各類(lèi)基金都會(huì )聞風(fēng)而動(dòng)。”

據美國商品期貨交易委員會(huì )(CFTC)最新數據顯示，截至8月10日當周ICE2號棉花期貨和期權的基金凈多頭倉位較上周激增13019口(1口為50000磅)，投機力量的凈多頭寸增至11330口。

記者了解到，有些具有現貨貿易背景及農產(chǎn)品投資業(yè)務(wù)的對沖基金公司已不滿(mǎn)足在期貨市場(chǎng)買(mǎi)漲棉花期貨，他們開(kāi)始收購倉庫或谷物升降機囤積棉花現貨，為了進(jìn)一步“放大”棉花庫存減少幅度。

“通常棉花采摘下來(lái)后，打包放在倉庫，只要氣候適合，很長(cháng)時(shí)間都不會(huì )出現霉變問(wèn)題。”東證期貨農產(chǎn)品分析師鮑紅波表示。

“現在基金們最關(guān)心巴基斯坦洪災對全球棉花產(chǎn)量減少的影響力。”上述美國對沖基金經(jīng)理表示，“有些從小麥期貨轉戰而來(lái)的基金，渴望棉花走勢能復制此前俄羅斯干旱導致全球小麥價(jià)格飚漲的行情。”

他們等到了“好消息”——8月15日，巴基斯坦紡織工業(yè)部部長(cháng)塞義德·汗(SaeedKhan)稱(chēng)，受此次80年一遇洪災影響，巴基斯坦今年棉花產(chǎn)量將下降30-40%，估計總產(chǎn)量將低于1000萬(wàn)包。

在眾多投身看漲棉花的基金看來(lái)，基于棉花庫存的持續減少及巴基斯坦棉花產(chǎn)量銳減，刷新棉花15年最高價(jià)格，只是時(shí)間問(wèn)題。

“和08年3月棉花期貨價(jià)格創(chuàng )下15年新高的環(huán)境不同，這次包括基金在內的投機資本是有備而來(lái)的。”前述美國對沖基金經(jīng)理分析說(shuō)。美國農業(yè)部報告顯示全球年底棉花庫存預計為993.1萬(wàn)噸，即庫存消費比為38%，為1994/95年度以來(lái)的最小值。

多空對峙愈演愈烈

做多者出手了，做空者自然要接招，一些手里有棉花的現貨商出手做空。

據CFTC數據顯示,8月10月當周基金增持棉花多頭倉位達到11788口同時(shí)，商業(yè)頭寸同樣增加空頭頭寸達到14378口。

如此針?shù)h相對的多空對峙，并不多見(jiàn)。

“一些基金從美國農產(chǎn)部供需報告獲取各國棉花庫存銳減的利好信息同時(shí)，卻忽略美國棉花產(chǎn)量大幅增長(cháng)的信息。”中財期貨農產(chǎn)品分析師劉淼表示。根據美國農業(yè)部出具的8月棉花供需報告顯示，美國2010/11年度棉花產(chǎn)量預估為1853萬(wàn)包，高于7月預估的1830萬(wàn)包，因今年美國棉花作物播種較為理想，且播種面積增加，最新產(chǎn)量預估較上年1219萬(wàn)包增加52%。

“一旦棉花產(chǎn)量增長(cháng)得到保證，現貨貿易商基本無(wú)須擔心無(wú)法吸收足夠貨源用于交割，可能將多數棉花現貨用于沽空套保。”鮑紅波分析說(shuō)，“畢竟ICE棉花12月合約價(jià)格在3個(gè)月高點(diǎn)，是不錯的沽空套保，鎖定現貨收益的機會(huì )。”

然而，棉花現貨貿易商的如意算盤(pán)，不僅限于此。

“大量投機性資金涌向棉花期貨近月合約，已導致ICE棉花期價(jià)出現遠期貼水。”一位摩根士丹利大宗商品研究部負責人表示。所謂的“遠期貼水”，指近月交割的棉花價(jià)格較明年交割的棉花價(jià)格存在大幅溢價(jià)。截至8月17日下午5點(diǎn)30分，棉花10月合約價(jià)格已升至87.43美分/磅，較12月合約84.10美分/磅高出4.2%。

“一些看漲棉花的基金認為，今年惡劣氣候將導致原先9月中旬上市流通的新棉花將不得不順延兩周才能上市，讓很多現貨商可能難以吸收足夠多的棉花新貨源用于交割I(lǐng)CE10月合約。他們看漲棉花，帶有一定逼空的成分。”上述負責人指出。這無(wú)疑是豪賭：一旦基金投機失利，不得不交割10月棉花合約而持有巨額棉花現貨，將面臨4.2%的持倉虧損。何況，多數參與投機看漲棉花的基金是不愿持有巨額現貨的。在10月棉花交割日來(lái)臨前，他們會(huì )想辦法平掉多頭倉位，給棉花現貨貿易商提供沽空套利的好機會(huì )。

看多看空者各懷心思，多空對峙也就愈演愈烈。據美國洲際交易所數據顯示，截至8月13日市場(chǎng)中未平倉合約為204495口，較前一個(gè)交易日又增加5506口，未平倉合約數量已升至2008年9月以來(lái)的最高水準。

“現在同一家對沖基金公司合伙人，不同基金公司投資總監，一碰面都會(huì )交流一下投資農產(chǎn)品的心得與見(jiàn)解。”趙眾告訴記者，“和2008年對沖基金炒高全球農產(chǎn)品價(jià)格受到高庫存與融資難等困境相比，如今他們看漲農產(chǎn)品大牛市，正迎來(lái)兩大利好，一是惡劣氣侯造成某些農產(chǎn)品供需失衡情況加劇；二是對沖基金能獲得更寬松的融資環(huán)境。”

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

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