???? 棉花市場(chǎng)在市場(chǎng)極其復雜的環(huán)境背景下呈現出暴漲的盤(pán)面，市場(chǎng)火爆局面超出預期。從目前主力合約1005的盤(pán)面走勢來(lái)看，自從該合約上市掛牌交易以來(lái)，一直呈現出上漲走勢，特別是在9月份進(jìn)入加速上行的軌道，現在已經(jīng)突破16000元整數大關(guān)，直逼去年金融危機爆發(fā)前夕的高點(diǎn)。在行情步步走高之際，又上演大幅飆升行情，空頭虧損節節攀升，已有暴倉苗頭，進(jìn)而形成一股推動(dòng)行情走高的力量，再加之多頭不愿意就此罷手，預計行情還會(huì )再度飆升。

任何行情的出現都有其存在的理由，較為經(jīng)典話(huà)就是市場(chǎng)永遠都是對的。作為投資者只能順應市場(chǎng)做好投資，任何逆勢操作最終將成為市場(chǎng)的犧牲品。作為國內市場(chǎng)促成國內棉花大漲的關(guān)鍵因素應屬棉花減產(chǎn)，據中國棉花協(xié)會(huì )近期預計，09/10年中國棉花產(chǎn)量將較上一年度下滑55萬(wàn)噸至670萬(wàn)噸。究其原因主要是2008年由于遭遇全球金融危機的影響紡織行業(yè)出口遭遇重創(chuàng )，籽棉從2.6元-2.8元/斤下跌到1.9元/斤。籽棉跌破2元/斤棉農收益下滑，種棉積極性下降。與此同時(shí)國內糧食價(jià)格在國家直補和敞開(kāi)收購政策刺激下，糧食價(jià)格處在歷史高位，導致多數棉花產(chǎn)區縮減棉種糧。棉花減產(chǎn)造成市場(chǎng)供應量的下降。若需求不變那么減產(chǎn)勢必會(huì )造成價(jià)格上升以抑制消費增加，從而達到一個(gè)新的供求平衡點(diǎn)。當然盡管有關(guān)棉花減產(chǎn)信息早在年初就已經(jīng)得到各方的證實(shí)，只是市場(chǎng)因景融危機的存在并沒(méi)有充分預估市場(chǎng)的需求好轉情況，同時(shí)國家持續不斷的拋售儲備棉也令投資者不敢輕易的看多后市。在拋售儲備進(jìn)行中，國家還減少了進(jìn)口。據海關(guān)統計，今年前3季度我國進(jìn)口棉花107.8萬(wàn)噸，價(jià)值14.2億美元，分別比去年同期下降39.1%和51.9%，進(jìn)口均價(jià)每噸為1314美元，下降21%。這也加大國內棉花供求矛盾。

其次，市場(chǎng)資金充裕以及通脹預期存在也是促成行情上漲的關(guān)鍵因素。從央行發(fā)布的數據顯示央行數據顯示，10月末，M1同比增長(cháng)32.03%，比上月末高2.53個(gè)百分點(diǎn)；M2同比增長(cháng)29.42%增幅比上月末高0.12個(gè)百分點(diǎn)。縱觀(guān)全年數據自從今年3月份開(kāi)始我國M2同比增長(cháng)均超過(guò)25%，可見(jiàn)貨幣供應量的增加已經(jīng)持續貫穿全年，這與我國政府實(shí)行適度寬松的貨幣政策來(lái)刺激經(jīng)濟基相吻合。正是這一政策的推行導致目前國內貨幣供應充足，進(jìn)一步引發(fā)市場(chǎng)對預期通脹預期的上升。加之投資者對商品市場(chǎng)的青睞，而棉花又是供應短缺的商品，同時(shí)在長(cháng)期的拋儲壓力壓制下，價(jià)格沒(méi)有能大幅上行，也為資金入駐提供了機會(huì )。此外，在減產(chǎn)加通脹預期兩個(gè)因素存在，引發(fā)農戶(hù)惜售心理加強，惜售使得本就緊張的棉花更加難得，令價(jià)格難以下跌。

再者，國內棉花質(zhì)量下滑導致內地棉花注冊倉單棉數量有限。據目前掌握的信息，內地河南、山東、河北可供交割的棉花很少，棉花現貨商注冊倉單量十分有限。這也為多頭資金拉抬期貨價(jià)格創(chuàng )造了天然條件。目前主力合約1005年總持倉已經(jīng)達到17萬(wàn)手。在價(jià)格瘋狂飆升的情況下，持倉不僅不減還在增減。一方面說(shuō)明空頭還在追加資金與多頭抗衡，另一方面則說(shuō)明多頭并不擔心價(jià)格下行主動(dòng)應對。在目前狀況，由于空頭主要是現貨商在做，其目的主動(dòng)加倉以攤薄此前的籌碼。多頭儼然是沖著(zhù)逼倉來(lái)操作，或者依靠資金優(yōu)勢再借助市場(chǎng)基本面拉抬令空頭措手不及。在價(jià)格上漲過(guò)程中，空頭除了要追加資金彌補虧損還要逐步提高保證金水平，市場(chǎng)行情對空頭不利是顯而易見(jiàn)的。在持倉不斷增加的市場(chǎng)沒(méi)有分出結果之前，多頭有望將行情進(jìn)行到底，價(jià)格有望再創(chuàng )新高。

綜合來(lái)看，盡管棉花期貨行情行已現大幅飆升的瘋狂行情，但是從盤(pán)面表現來(lái)看多空決斗還沒(méi)結束，行情還會(huì )繼續進(jìn)行，但也應防止瘋狂來(lái)臨也預示快要結束，若出現大幅減倉，多單應考慮離場(chǎng)操作。

來(lái)源： 中國紡織交易網(wǎng)

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