受上周五原油期貨收高和早間電子盤(pán)沖高的影響，昨日PTA(精對苯二甲酸)期貨表現搶眼，主力合約PTA0901以4600元較周五結算價(jià)高156元開(kāi)盤(pán)，最低至4532元，午后2點(diǎn)以后多頭突然發(fā)力，迅速將期價(jià)推至漲停，并封于漲停至尾盤(pán)，收于4622元，上漲178元，結算價(jià)4582元，成交量238318手，增倉4026手至112944手。而其他工業(yè)品如橡膠、燃料油等卻以下跌報收，為什么PTA會(huì )脫穎而出呢，后續行情仍能繼續走強嗎？

供求開(kāi)始主導原油關(guān)聯(lián)性降低

通過(guò)最近的觀(guān)察，我們發(fā)現影響PTA價(jià)格的因素中有一些微妙的變化，與10月份PTA價(jià)格跟隨原油大幅下跌相比，11月的PTA期貨相對于原油則要穩定得多。WTI原油期貨價(jià)格自10月31日的67.81美元/桶跌至11月20日的49美元/桶，跌幅高達27.74%，而同一時(shí)間段，PTA的價(jià)格僅僅下跌了134點(diǎn)，跌幅2.87%。現貨市場(chǎng)方面，國產(chǎn)PTA自10月31日的4880元/噸下跌至11月21日的4450元/噸，跌幅8.81%，進(jìn)口PTA自575美元/噸跌至545美元/噸，下跌5.22%。PTA開(kāi)始受供求的主導，但是，原油的反彈，又給PTA帶來(lái)信心和成本上的支撐，所以，近期我們看到PTA對原油有些跟漲不跟跌就不足為怪了。

PTA工廠(chǎng)減停產(chǎn)短期現貨偏緊

當前，PTA供應商的合同貨銷(xiāo)售比較順暢，大部分供應商十一月沒(méi)有可供貨源，現貨市場(chǎng)上的可售貨源也相當有限，在缺乏多余供應量的情況之下，PTA表現得跌無(wú)可跌。造成現貨偏緊的一個(gè)重要原因是PTA工廠(chǎng)近期的減停產(chǎn)動(dòng)作明顯。如BP珠海一套60萬(wàn)噸裝置12日停車(chē)，一套90萬(wàn)噸裝置也將于12月初停車(chē)檢修，翔鷺石化150萬(wàn)噸裝置自本月中旬起僅維持6成左右的負荷，揚子石化一套裝置上周已經(jīng)停車(chē)檢修，另一套也計劃本周停車(chē)，且將持續到年底。大量裝置的集中停車(chē)，必然給PTA的現貨供應造成偏緊的局面，一定程度上穩定了PTA現貨的價(jià)格。

但是，我們也應該看到，PTA的減產(chǎn)對于其直接原料PX的負面影響也是不言而喻的，另外，華聯(lián)三鑫的復活，其一套60萬(wàn)噸裝置本月7日已經(jīng)開(kāi)車(chē)，另一套60萬(wàn)噸裝置近日也計劃開(kāi)車(chē)，將緩解PTA供求方面的壓力。

強勢資金介入推高期價(jià)反彈

PTA主力合約價(jià)格自跌入5000點(diǎn)內以后，成交開(kāi)始活躍，多空爭奪明顯。特別是近幾個(gè)交易日，成交量維持在高位，持倉量也放大。從持倉結構來(lái)看，一個(gè)引人注目的焦點(diǎn)便是上周五大越期貨席位上巨額多頭增倉。當天下午，在原油電子盤(pán)的帶動(dòng)下，TA0901多頭發(fā)力，拉高近200點(diǎn)，而大越的席位一舉增多倉14248手至28182手，酷似當初浙江天馬在TA809合約上的操作風(fēng)范。從昨日公布的持倉結果來(lái)看，其倉位有所減少，但仍占據多頭前20大持倉的一半以上。

終端需求萎縮將成PTA上行阻力

從中國輕紡城面料成交數據來(lái)看，進(jìn)入4季度日成交量明顯萎縮，并明顯低于近幾年的平均水平。據計算，2005年～2007年這三年的11月1日～11月20日的20個(gè)交易日平均日交易量分別為689萬(wàn)米、987萬(wàn)米、824萬(wàn)米，而今年同期平均日交易量?jì)H僅517萬(wàn)米。出口方面，據統計，2008年1～9月我國紡織品服裝進(jìn)出口繼續增長(cháng)，但增勢下降，服裝出口增幅嚴重下降。1~9月紡織品服裝總出口1369.85億美元，增長(cháng)8.12%，增幅同比下降近12個(gè)百分點(diǎn)；其中服裝出口870.9億美元，僅增長(cháng)1.76%，增幅同比下降21.24個(gè)百分點(diǎn)。數據顯示，我國紡織品服裝出口增速下滑已是不爭的事實(shí)。

在當前的形勢之下，盡管PTA在短期內脫離原油的影響，在供求的主導和做多資金的介入下出現反彈，但是，在金融危機的背景之下，終端需求不能有實(shí)質(zhì)性改觀(guān)，一旦短期內的供求關(guān)系重歸平靜，PTA仍然擺脫不了原油下跌的陰影，弱勢震蕩仍是行情的主調，若原油繼續下跌，PTA仍有跌破4000的危險。

來(lái)源： 每日經(jīng)濟新聞

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